{"id":24307963,"date":"2024-10-15T07:43:45","date_gmt":"2024-10-15T05:43:45","guid":{"rendered":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/?p=24307963"},"modified":"2026-04-14T15:28:31","modified_gmt":"2026-04-14T13:28:31","slug":"das-deutsche-unterbewertungsregime-unter-bretton-woods","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/das-deutsche-unterbewertungsregime-unter-bretton-woods\/","title":{"rendered":"Das deutsche Unterbewertungsregime unter Bretton Woods"},"content":{"rendered":"<p>Zur Erkl\u00e4rung der derzeitigen Wirtschaftskrise in unserem Land <a href=\"https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=3333760\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">ein Paper aus 2019<\/a>, mehr als aktuell:<\/p>\n<p>&#8222;Deutschland ist ein Unterbewertungsregime, ein Regime, das das wirtschaftliche Verhalten in Richtung einer Verschlechterung des realen Wechselkurses und damit in Richtung Export\u00fcbersch\u00fcsse lenkt. <\/p>\n<p><center><a title=\"Renardo la vulpo, CC0, via Wikimedia Commons\" href=\"https:\/\/commons.wikimedia.org\/wiki\/File:W%C3%B6rgl,_Gedenkplatte_Bretton_Woods,_1.jpeg\"><img decoding=\"async\" width=\"512\" alt=\"W\u00f6rgl, Gedenkplatte Bretton Woods, 1\" src=\"https:\/\/upload.wikimedia.org\/wikipedia\/commons\/f\/fe\/W%C3%B6rgl%2C_Gedenkplatte_Bretton_Woods%2C_1.jpeg\"><\/a><br \/>\n<em>W\u00f6rgl (AT), Steinplatte \u00fcber das Abkommen von Bretton Woods als \u201eMeilenstein\u201c im Pflaster<\/em><\/center><\/p>\n<p>Dieses Regime hatte die Eurozone an den Rand des Zusammenbruchs gebracht. Aber es ist viel \u00e4lter als der Euro. Es wurde w\u00e4hrend der Bretton-Woods-Jahre etabliert und hat alle nachfolgenden europ\u00e4-ischen W\u00e4hrungsordnungen \u00fcberlebt. <\/p>\n<p><!--more Weiterlesen...--><\/p>\n<p>Das Regime funktioniert in zwei Schritten: wettbewerbsorientierte Disinflation gegen\u00fcber Handels-partnern und Widerstand gegen korrigierende Aufwertungen. Die Bretton-Woods-Ordnung bot perfekte Bedingungen f\u00fcr die Errichtung und Aufrechterhaltung des Regimes: Es war flexibel genug f\u00fcr eine ausreichende makro\u00f6konomische Politikautonomie, um differenzielle Inflationsraten herbeizuf\u00fchren, und z\u00e4h genug, um Aufwertungen zu verz\u00f6gern und zu minimieren.<\/p>\n<p>Um zu wachsen, muss jedes Akkumulationsregime L\u00f6sungen f\u00fcr das Problem des Nachfragemangels finden. Diese L\u00f6sungen unterscheiden sich von Land zu Land und von Zeit zu Zeit. Historisch gesehen waren die meisten entwickelten Volkswirtschaften laut Baccaro und Pontusson (2016; 2018; 2019) lohngetrieben. <\/p>\n<p>Das lohngetriebene Wachstumsregime geriet jedoch aus einer Reihe miteinander verbundener Gr\u00fcnde unter Druck, darunter die Institutionalisierung einer strengen Geldpolitik, ein s\u00e4kularer R\u00fcckgang der Gewerkschaftsst\u00e4rke, die Globalisierung und die Liberalisierung der Kapitalm\u00e4rkte. <\/p>\n<p>Der daraus resultierende R\u00fcckgang des nominalen Lohndrucks senkte sowohl die Inflation als auch die Gesamtnachfrage, was zur Folge hatte, dass die L\u00e4nder alternative L\u00f6sungen f\u00fcr das Problem des Nachfragemangels finden mussten. <\/p>\n<p>F\u00fcr dieses Paper ist die deutsche L\u00f6sung von Interesse: die Einf\u00fchrung eines exportgetriebenen Nachfrageregimes seit Mitte der 1990er Jahre, eines Regimes, in dem die Auslandsnachfrage als entscheidender Wachstumstreiber fungiert. <\/p>\n<p>Dieses System kann nur funktionieren, wenn die Nachfrage preislich ausreichend elastisch und der Exportsektor gro\u00df genug ist, um die gesamte Wirtschaft anzutreiben. Deutschland erf\u00fcllt diese Voraussetzungen, so Baccaro und Pontusson. Insbesondere ist sein Exportsektor gro\u00df genug \u2013 viel gr\u00f6\u00dfer, als wir es von einem so gro\u00dfen Land wie Deutschland erwarten w\u00fcrden.&#8220;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Zur Erkl\u00e4rung der derzeitigen Wirtschaftskrise in unserem Land ein Paper aus 2019, mehr als aktuell: &#8222;Deutschland ist ein Unterbewertungsregime, ein Regime, das das wirtschaftliche Verhalten in Richtung einer Verschlechterung des realen Wechselkurses und damit in Richtung Export\u00fcbersch\u00fcsse lenkt. 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