{"id":24290956,"date":"2024-04-12T07:00:32","date_gmt":"2024-04-12T05:00:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/?p=24290956"},"modified":"2026-03-30T15:15:30","modified_gmt":"2026-03-30T13:15:30","slug":"austeritaet-die-vergangenheit-die-nicht-vergeht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/austeritaet-die-vergangenheit-die-nicht-vergeht\/","title":{"rendered":"Austerit\u00e4t: Die Vergangenheit, die nicht vergeht"},"content":{"rendered":"

Die Europ\u00e4ische Kommission hat k\u00fcrzlich ihre Prognosen sowohl f\u00fcr das Wachstum als auch f\u00fcr die Inflation nach unten korrigiert<\/a>, die weiterhin schneller als erwartet sinkt. Im Gegensatz zu den USA gibt es hier keine „weiche Landung“. <\/p>\n

\"Belgique<\/a>
\nDas Hauptquartier der Europ\u00e4ischen Kommission in Br\u00fcssel<\/em><\/center><\/p>\n

Wie von vielen argumentiert, hat die Straffung der Geldpolitik keine gro\u00dfe Rolle dabei gespielt, die Inflation unter Kontrolle zu bringen (auch heute noch wird die Preisdynamik haupts\u00e4chlich durch Energie- und Transportkosten bestimmt). <\/p>\n

<\/p>\n

Stattdessen beginnt sie nach dem, was uns die Literatur zu diesem Thema sagt, 18 Monate nach Beginn des Zinserh\u00f6hungszyklus die Kreditkosten und damit den Konsum, die Investitionen und das Wachstum zu belasten.<\/p>\n

Diese Konjunkturabschw\u00e4chung findet in einem anderen Kontext statt als w\u00e4hrend der Pandemie. Damals waren sich Notenbanker und Finanzminister einig, dass die Wirtschaft mit allen Mitteln unterst\u00fctzt werden sollte, mit einem fiskalischen „Whatever it takes“. <\/p>\n

Heute ist das Klima ein ganz anderes, und der \u00f6ffentliche Diskurs wird von der Besessenheit dominiert, die Staatsverschuldung zu reduzieren, wie die j\u00fcngsten Positionen von Bundesfinanzminister Lindner und die entt\u00e4uschende Reform des Stabilit\u00e4tspakts zeigen. <\/p>\n

Das Risiko f\u00fcr Europa, die Fehler der Vergangenheit zu wiederholen, insbesondere die katastrophale Sparpolitik von 2010-2014, ist daher besonders hoch.<\/p>\n

In diesem Zusammenhang k\u00f6nnen wir nur mit Sorge auf die Geschehnisse in Frankreich blicken, wo die Regierung ebenfalls eine Abw\u00e4rtskorrektur der Wachstumsprognose f\u00fcr 2024 von 1,4 % auf 1 % angek\u00fcndigt hat. Gleichzeitig k\u00fcndigte Finanzminister Bruno Le Maire eine K\u00fcrzung der \u00f6ffentlichen Ausgaben um zehn Milliarden Euro (etwa 0,4 Prozent des BIP) an, um die zuvor angek\u00fcndigten Defizit- und Schuldenziele beizubehalten. <\/p>\n

Diese Wahl ist aus mindestens zwei Gr\u00fcnden schlecht. Die erste ist, dass die Regierung plant, die Korrektur ausschlie\u00dflich durch K\u00fcrzungen der \u00f6ffentlichen Ausgaben vorzunehmen und sich insbesondere auf die „Ausgaben f\u00fcr die Zukunft“ zu konzentrieren. <\/p>\n

Aus dem Haushalt werden 2 Mrd. EUR f\u00fcr den \u00f6kologischen Wandel entnommen, 1,1 Mrd. EUR f\u00fcr Arbeit und Besch\u00e4ftigung, 900 Mio. EUR f\u00fcr Forschung und Hochschulbildung und so weiter. Kurz gesagt, es wurde wieder einmal entschieden, nicht die Steuern f\u00fcr die wohlhabenderen Klassen zu erh\u00f6hen, sondern die Investitionen in zuk\u00fcnftiges Kapital (materiell oder immateriell) zu k\u00fcrzen.<\/p>\n

Aber unabh\u00e4ngig von der Zusammensetzung widerspricht die Entscheidung, die Ziele der \u00f6ffentlichen Finanzen zu verfolgen, indem man die Ausgaben in einer Zeit reduziert, in der sich die Wirtschaft verlangsamt, gegen das, was uns die Wirtschaftstheorie lehrt; Noch problematischer ist, dass es f\u00fcr eine politische Klasse, die an der Spitze einer gro\u00dfen Volkswirtschaft steht, den j\u00fcngsten Lehren aus der europ\u00e4ischen Geschichte widerspricht.<\/p>\n

Das Verh\u00e4ltnis der Staatsverschuldung zum BIP wird in der Regel als Indikator f\u00fcr die Tragf\u00e4higkeit der \u00f6ffentlichen Finanzen angesehen (eigentlich ein sehr unvollkommener, aber das k\u00f6nnen wir hier \u00fcbersehen). Wenn der Nenner der Ratio, das BIP, f\u00e4llt oder weniger w\u00e4chst als erwartet, erscheint es auf den ersten Blick logisch, das Verh\u00e4ltnis wieder auf den gew\u00fcnschten Wert zu bringen, indem man die Schulden reduziert, die im Z\u00e4hler stehen, d.h. indem man die Steuern erh\u00f6ht oder die Staatsausgaben senkt. <\/p>\n

Aber die Dinge sind nicht so einfach, denn tats\u00e4chlich sind die beiden Variablen, BIP und Verschuldung, miteinander verbunden. Die K\u00fcrzung der Staatsausgaben oder die Erh\u00f6hung der Steuern und die daraus resultierende Verringerung des verf\u00fcgbaren Einkommens von Haushalten und Unternehmen werden sich negativ auf die Gesamtnachfrage nach Waren und Dienstleistungen und damit auf das Wachstum auswirken. <\/p>\n

Lassen wir hier eine ziemlich abwegige, aber immer wieder auftauchende Theorie beiseite, wonach Austerit\u00e4t „expansiv“ sein k\u00f6nnte, wenn die K\u00fcrzung der \u00f6ffentlichen Ausgaben die Erwartung k\u00fcnftiger Steuersenkungen ausl\u00f6st und damit den privaten Konsum und die Investitionen in die H\u00f6he treibt. Die Daten st\u00fctzen dieses M\u00e4rchen nicht: Wei\u00dft du was? Die Austerit\u00e4t erweist sich als kontraktiv!<\/p>\n

Kurz gesagt, ein R\u00fcckgang des Nominators, der Schulden, bringt einen R\u00fcckgang des Nenners, des BIP, mit sich. Ob das Verh\u00e4ltnis zwischen den beiden abnimmt oder steigt, h\u00e4ngt daher letztlich davon ab, wie stark Ersteres Letzteres beeinflusst, was \u00d6konomen Multiplikator nennen. <\/p>\n

Wenn die Austerit\u00e4t nur begrenzte Auswirkungen auf das Wachstum hat, dann wird der Schuldenabbau gr\u00f6\u00dfer sein als der R\u00fcckgang des BIP, und die Quote wird schrumpfen: Wenn auch um den Preis einer Konjunkturabschw\u00e4chung, kann die Austerit\u00e4t die \u00f6ffentlichen Finanzen wieder unter Kontrolle bringen. <\/p>\n

Die Konjunkturprogramme, die die Troika den L\u00e4ndern der Eurozone Anfang der 2010er Jahre aufgezwungen hatte, basierten auf dieser Annahme, und alle internationalen Institutionen prognostizierten einen begrenzten Einfluss der Sparma\u00dfnahmen auf das Wachstum. <\/p>\n

Die Geschichte hat gezeigt, dass diese Annahme falsch war und dass der Multiplikator sehr hoch ist, insbesondere w\u00e4hrend einer Rezession. Ein \u00f6ffentliches Mea Culpa des Internationalen W\u00e4hrungsfonds sorgte damals f\u00fcr Aufsehen (\u00d6konomen sind nicht daf\u00fcr bekannt, Fehler einzugestehen!), als es erkl\u00e4rte, dass eine korrekte Berechnung bis zu viermal h\u00f6here Multiplikatoren ergab als bisher angenommen. <\/p>\n

Im Namen der Disziplin war die Fiskalpolitik in jenen Jahren prozyklisch und bremste die Wirtschaft, als sie sie h\u00e4tte vorantreiben sollen. Die zahlreichen Hilfspakete, die die Troika-Unterst\u00fctzung an die Haushaltskonsolidierung kn\u00fcpften, sicherten die \u00f6ffentlichen Finanzen nicht; Im Gegenteil, indem sie diese L\u00e4nder in die Rezession st\u00fcrzten, machten sie sie anf\u00e4lliger. <\/p>\n

Die Austerit\u00e4tspolitik war nicht nur nicht expansiv, sondern auch selbstzerst\u00f6rerisch. Es ist kein Zufall, dass sich in jenen Jahren die spekulativen Angriffe auf L\u00e4nder, die Austerit\u00e4t einf\u00fchrten, vervielfachten und dass Italien und Spanien ohne die Intervention der EZB und Draghis „Whatever it takes“ im Jahr 2012 zahlungsunf\u00e4hig geworden w\u00e4ren und der Euro wahrscheinlich nicht \u00fcberlebt h\u00e4tte.<\/p>\n

Seitdem hat sich die Zahl der empirischen Arbeiten vervielfacht, mit sehr interessanten Ergebnissen. So sind beispielsweise die Multiplikatoren f\u00fcr \u00f6ffentliche Investitionen (insbesondere f\u00fcr gr\u00fcne Investitionen) h\u00f6her, und die Sozialausgaben haben einen wichtigen Einfluss auf das langfristige Wachstum. Und das sind genau die Ausgabenposten, die die franz\u00f6sische Regierung als Reaktion auf die sich verschlechternden wirtschaftlichen Bedingungen am meisten gek\u00fcrzt hat.<\/p>\n

W\u00e4hrend Pr\u00e4sident Roosevelt 1937 voreilig versuchte, das Staatsdefizit zu reduzieren, indem er die amerikanische Wirtschaft in eine Rezession st\u00fcrzte, sagte John Maynard Keynes, dass „der Boom, nicht die Rezession, der richtige Zeitpunkt f\u00fcr Austerit\u00e4t ist“. Die Krise in der Eurozone war kolossal und sehr schmerzhaft (Griechenland hat sich noch nicht auf das BIP-Niveau von 2008 erholt), ein nat\u00fcrliches Experiment, das Keynes Recht gab.<\/p>\n

Bruno Le Maire und den vielen Bannertr\u00e4gern der Haushaltsdisziplin kann man vielleicht verzeihen, dass sie die wissenschaftliche Literatur \u00fcber Multiplikatoren in guten und schlechten Zeiten nicht kennen. Vielleicht kann man ihnen auch verzeihen, dass sie die Wirtschaftsgeschichte und die Debatten, die das 20. Jahrhundert entz\u00fcndeten, nicht kennen. <\/p>\n

Aber der Zwang, Fehler zu wiederholen, die noch vor zehn Jahren eine Finanzkrise ausl\u00f6sten und die Einheitsw\u00e4hrung aus der Bahn zu werfen drohten, ist selbst f\u00fcr eine politische Klasse ohne Kultur und ohne Erinnerung unverzeihlich.<\/p>\n

(Eigene \u00dcbersetzung eines Blogbeitrages<\/a> des italienischen \u00d6konomen Francesco Saraceno<\/a>)<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die Europ\u00e4ische Kommission hat k\u00fcrzlich ihre Prognosen sowohl f\u00fcr das Wachstum als auch f\u00fcr die Inflation nach unten korrigiert, die weiterhin schneller als erwartet sinkt. Im Gegensatz zu den USA gibt es hier keine „weiche Landung“. Das Hauptquartier der Europ\u00e4ischen<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[47,32,44,18],"class_list":["post-24290956","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-oekonomie","tag-austeritaet","tag-schulden","tag-volkswirtschaftslehre","tag-wirtschaft"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24290956","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=24290956"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24290956\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":24404469,"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24290956\/revisions\/24404469"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24290956"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24290956"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=24290956"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}