![\"Finance](\"https:\/\/commons.wikimedia.org\/wiki\/File%3AFinance_(5)_(400x266).jpg\")
<\/a><\/center><\/p>\nEine m\u00f6gliche Begr\u00fcndung w\u00e4re die, dass eine Erh\u00f6hung der staatlichen Eink\u00e4ufe die Produktionskosten nach oben treiben k\u00f6nnte. Im Gegenzug w\u00fcrde dies die Inflation ankurbeln. Solange die Federal Reserve dieser Erh\u00f6hung nicht mit einer restriktiven Geldpolitik entgegenzuwirken versucht, k\u00f6nnte der Anstieg der Inflation helfen den realen Zinssatz zu senken.<\/p>\n
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Ein Grund daf\u00fcr, dass eine Zentralbank nicht den potenziell inflation\u00e4ren Effekten der Staatsausgaben entgegenwirken will, w\u00e4re m\u00f6glicherweise die Tatsache, dass der Nominalzins bereits l\u00e4ngerfristig an der Untergrenze nahe Null „klebt“. Auch wenn die Zentralbank noch nicht an der Nullgrenze angekommen ist, k\u00f6nnte sie sich weigern, eine kontraktive Geldpolitik zu verfolgen, wenn die Wirtschaft zuvor von einer Rezession erfasst wurde.<\/p>\n
Niedrigere Kreditkosten k\u00f6nnten den Konsum der Haushalte und die Investitionen der Unternehmen in neue Ausr\u00fcstungen und Geb\u00e4ude antreiben. Dies stellt einen interessanten theoretischen Mechanismus dar, mit dem die Staatsausgaben die Produktion trotz steigender Inflation indirekt erh\u00f6hen k\u00f6nnten. Ob dieser Kanal \u00fcberhaupt so funktioniert, ist empirisch dagegen eine andere Frage. Es geht dabei auch um die allgemeinere Frage, wie die Inflation \u00fcberhaupt durch die Finanzpolitik beeinflusst wird.<\/p>\n
Einige Worte von Milton Friedman<\/a><\/b> Bis vor kurzem noch hat sich Friedmans Zitat als leidlich zutreffend erwiesen. Warum aber hatten \u00d6konomen bisher empirisch wenig \u00fcber die Auswirkungen der Staatsausgaben auf die Inflation zu sagen? Weiterhelfen kann in dieser Frage ein k\u00fcrzlich ver\u00f6ffentlichtes Papier<\/a> von William Dupor<\/a> und Co-Autor Rong Li<\/a> von der Renmin University of China<\/a>.<\/p>\n Es bestehen zwei hohe H\u00fcrden, die bisher nur ein paar Studien \u00fcberwinden konnten, um diese Frage beantworten zu k\u00f6nnen: Dupor und Li \u00fcberwanden die erste H\u00fcrde, indem sie die USA zwischen 1959 und 1979 untersuchten, als die Fed eine Politik der Anpassung an die Inflationssteigerungen verfolgte. Die zweite Herausforderung meisterten sie, indem sie eine Vielzahl von Verfahren verwendeten, mit denen \u00d6konomen zuvor exogene Ver\u00e4nderungen der Staatsausgaben isolieren konnten.<\/p>\n Wenig bis keine Auswirkung auf die Inflation<\/b> Bedeutet diese Erkenntnis nun, dass antizyklische Staatsausgaben generell zur Produktionssteigerung unwirksam sind? Nicht unbedingt. Diese Studie zeigt einfach, dass der Inflations-Kanal der Staatsausgaben keinen besonders empirisch wichtigen Weg darstellt, um die Auswirkungen dieser Ausgaben auf die Wirtschaft zu beeinflussen.<\/p>\n (Eigene \u00dcbersetzung eines Blogbeitrages<\/a> des amerikanischen \u00d6konomen William Dupor, Vize-Pr\u00e4sident der Abteilung Wirtschaftsforschung<\/a> der Federal Reserve Bank von St. Louis<\/a>)<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Das eher glanzlose Wachstum des us-amerikanischen Bruttosozialproduktes (BIP) um nur etwa 0,5 Prozent im ersten Quartal 2016 k\u00f6nnte erneut zu Forderungen nach h\u00f6heren Staatsausgaben f\u00fchren, um die Wirtschaft noch mehr zu stimulieren. Eine m\u00f6gliche Begr\u00fcndung w\u00e4re die, dass eine Erh\u00f6hung<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[34,32,18],"class_list":["post-3172094","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-oekonomie","tag-inflation","tag-schulden","tag-wirtschaft"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3172094","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3172094"}],"version-history":[{"count":20,"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3172094\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11805828,"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3172094\/revisions\/11805828"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3172094"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3172094"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3172094"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nIn einer Debatte von vor fast 50 Jahren charakterisierte der \u00d6konom Milton Friedman den damals aktuellen Stand des volkswirtschaftlichen Verst\u00e4ndnisses \u00fcber die Effekte der Finanzpolitik auf die Inflation: „Zweifellos denke ich, dass es an der Zeit w\u00e4re, die \u00fcbliche Herausforderung an diejenigen auszusprechen, die behaupten, dass fiskalische Effekte wichtig f\u00fcr die Inflation und das Preisniveau w\u00e4ren. Zudem erscheint es mir jetzt als notwendig, dass sie endlich aufstehen und uns einige Nachweise liefern, um die st\u00e4ndig wiederholten Behauptungen in diesem Sinne zu untermauern.“<\/p>\n
\n\u2022 Die Suche nach Episoden, in denen man sicher sein kann, dass die Zentralbank nicht gegen die potenziell inflation\u00e4ren Effekte der Fiskalpolitik gearbeitet hat
\n\u2022 Die Erforschung von exogenen Ver\u00e4nderungen der Staatsausgaben im Zeitablauf, um so genannte nat\u00fcrliche Experimente zu konstruieren, mit denen man die Wirkung der Ausgaben auf die Inflation beurteilen kann<\/p>\n
\nAlles in allem fanden sie fast keine Auswirkungen der Staatsausgaben auf die Inflation. Zum Beispiel stellten sie anhand ihrer Benchmark-Spezifikation fest, dass eine 10-prozentige Erh\u00f6hung der Staatsausgaben zu einem R\u00fcckgang<\/em> der Inflation um 8 Basis-punkte gef\u00fchrt hatte. Dar\u00fcber hinaus war der Effekt ansonsten statistisch nicht von Null zu unterscheiden.<\/p>\n