{"id":24377789,"date":"2025-12-02T07:25:58","date_gmt":"2025-12-02T06:25:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/?p=24377789"},"modified":"2025-12-02T07:25:58","modified_gmt":"2025-12-02T06:25:58","slug":"vwl-alternative-wirtschaftstheorie-letzter-teil-die-kollision-der-verschiedenen-aufgaben-des-zinses","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.joerglipinski.de\/blog\/vwl-alternative-wirtschaftstheorie-letzter-teil-die-kollision-der-verschiedenen-aufgaben-des-zinses\/","title":{"rendered":"VWL: Alternative Wirtschaftstheorie – letzter Teil: Die Kollision der verschiedenen Aufgaben des Zinses"},"content":{"rendered":"

Als Abschluss unserer Reihe \u00fcber die alternative Wirtschaftstheorie von Wilhelm Lautenbach<\/a> geht es in diesem Beitrag um eine abschlie\u00dfende Betrachtung aller bisher behandelten Komponenten seiner be-stechenden makro\u00f6konomischen Diagnose. <\/p>\n

\"Berlin<\/a>
\nReichsbank und Jungfernbr\u00fccke in Berlin 1938<\/em><\/center><\/p>\n

Dies erscheint notwendig, um den Zusammenhang zwischen Kreditbedarf und Investitionen sowie die ausschlaggebenden Elemente, welche die Liquidit\u00e4t<\/a> der Kreditwirtschaft und demzufolge auch den Zins bestimmen, klar erkennen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n

<\/p>\n

Erst dann kann man beurteilen, ob der Zins, so wie er auf den M\u00e4rkten entsteht, wirklich zweckm\u00e4\u00dfig und \u00f6konomisch im Sinne der ihm zugeschriebenen Bedeutung ist. <\/p>\n

In einer Wirtschaft, die in freiem Zahlungs- und Warenverkehr mit dem Ausland steht, ist weder die Strukturierung der aktuellen noch der potentiellen Liquidit\u00e4t<\/a> (also die Vergr\u00f6\u00dferung des Kreditvolumens bzw. die Kreditschrumpfung) ein zuverl\u00e4ssiger Anhaltspunkt f\u00fcr eine \u00dcber- oder Unterfunktion des Wirtschaftskreislaufes. <\/p>\n

Selbst ein Defizit in der Devisen- bzw. Leistungsbilanz<\/a> begr\u00fcndet nicht in jedem Fall eine Zinserh\u00f6hung. <\/p>\n

Diese w\u00e4re n\u00e4mlich nur dann erforderlich, wenn dieses Minus vollst\u00e4ndig durch finanzielle Dispositi-onen wie etwa die Kapitalanlage im Ausland aufgrund besserer Ertragschancen verursacht wurde. Nur dann wird sich eine Diskontzinserh\u00f6hung zur Angleichung des Zinsgef\u00e4lles im Inland kaum vermeiden lassen.<\/p>\n

Doch Lautenbach meldete da bereits Zweifel an:<\/p>\n

Fraglich aber ist schon, ob eine allgemeine Zinserh\u00f6hung angebracht ist, wenn sie darauf abzielt, ausl\u00e4ndisches Kapital heranzuziehen.
\nEs gibt jedenfalls Mittel und Wege, die Erh\u00f6hung des inl\u00e4ndischen Zinsniveaus zu vermeiden, auch wenn man noch Auslandskredite hereinnehmen will und daf\u00fcr h\u00f6here Zinsen zu zahlen hat.<\/b><\/p>\n

Lautenbach: Zins, Kredit und Produktion (1952), S. 78<\/em>\n<\/p><\/blockquote>\n

Basiert das Minus allerdings darauf, dass es ausschlie\u00dflich ein Leistungsbilanzdefizit mit dem Ausland gibt, so wird in den meisten F\u00e4llen die Anpassung des heimischen Kosten- und Preisniveaus \u00fcber den Wechselkurs oder die Nominall\u00f6hne die bessere Wahl sein, da \u00fcber h\u00f6here Zinsen Reallohnsenkungen nur durch Produktionseinschr\u00e4nkungen und Erwerbslosigkeit zu erreichen sind.<\/p>\n

Nur wenn wirklich die Konjunktur im Inland zu \u00fcberhitzen drohe und damit die Preise sowie die \u00dcber-sch\u00fcsse der Unternehmen \u00fcberzogen ansteigen, ist es gerechtfertigt, den Diskontzinssatz und die Bankenzinsen zu senken, ohne gleich eine Einschr\u00e4nkung der Verbrauchsg\u00fcterproduktion bef\u00fcrchten zu m\u00fcssen.<\/p>\n

Lautenbach kam so in seinen Ausf\u00fchrungen zu folgender abschlie\u00dfender Erkenntnis:<\/p>\n

Wir kommen also zu dem Ergebnis, da\u00df eine rationelle Zins- und Kreditpolitik die Liquidit\u00e4t nicht wie ein naturgesetzliches Prinzip der Zinsregulierung hinnehmen, sondern ausschlie\u00dflich die richtige Ausbalancierung der Wirtschaft als Kriterium der Zins- und Kreditpolitik respektieren sollte.<\/b><\/p>\n

Lautenbach: Zins, Kredit und Produktion (1952), S. 79<\/em>\n<\/p><\/blockquote>\n

Dieser Ausgleich ist in zweifacher Hinsicht aufzufassen:<\/p>\n

Binnenwirtschaftliches Gleichgewicht bei m\u00f6glichst geringer Arbeitslosigkeit und ausgewogenem Verh\u00e4ltnis von Investition und Konsum auf der einen Seite, au\u00dfenwirtschaftliche Ausgewogenheit andererseits.<\/p>\n

Dabei w\u00e4re aber immer auch zu pr\u00fcfen, ob im Falle einer Beeintr\u00e4chtigung des au\u00dfenwirtschaftlichen Gleichgewichts nicht eine Korrektur der beiden anderen Marktfaktoren, Wechselkurs bzw. Nominal-l\u00f6hne, gegen\u00fcber der Zinskorrektur zu favorisieren ist.<\/p>\n

Es erscheint aus heutiger Sicht \u00e4u\u00dferst bemerkenswert, welche fortschrittliche und moderne Geldpo-litik Wilhelm Lautenbach unter dem Eindruck der Weltwirtschaftskrise bereits in den 30er Jahren des vergangenen Jahrhunderts entwickelte.<\/p>\n

Auffallend ist allerdings auch, dass die Geldwertstabilit\u00e4t, die sowohl f\u00fcr die Bundesbank<\/a> als auch f\u00fcr die Europ\u00e4ische Zentralbank<\/a> als das vorrangige Ziel definiert ist, in seinen Ausf\u00fchrungen so gut wie gar nicht vorkommt.<\/p>\n

Dagegen war bereits damals die Bek\u00e4mpfung der Erwerbslosigkeit, so wie sie heute z. B. von der amerikanischen FED<\/a> favorisiert wird, immer eine wichtige Aufgabe der Geldpolitik. Andererseits hielt Lautenbach aber auch immer den Blick auf die Devisen- und Leistungsbilanz gerichtet, eine Obliegen-heit, die heute weder von der EZB noch der FED prim\u00e4r verfolgt wird.<\/p>\n

Seine Theorie geh\u00f6rt trotzdem immer noch zum Instrumentarium einiger Notenbanken, und seit der Eurokrise<\/a> wurden seine Gedanken auch in Europa wieder zunehmend aktuell.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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