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<\/a><\/center><\/p>\nIn den Zeiten des Goldstandards<\/a> hatte die Notenbank diese N\u00e4he zum Markt in der Regel fast automatisch, die Zentralbanker konnten ruhigen Gewissens bei der Festlegung des Zinssatzes behaupten, sie w\u00fcrden nur dem Markt gehorchen.<\/p>\n Bei Gold- und Devisen<\/a>abflu\u00df erh\u00f6hten sie den Zinssatz und die Banken hatten keine andere Wahl, als sich dieser Ma\u00dfnahme sofort anzupassen, weil sie unter den gegebenen Umst\u00e4nden selber die Notenbank st\u00e4rker beanspruchen mussten. <\/p>\n Diese Gold- und Devisenbewegungen waren dann, wenn es sich dabei nicht um Auslandskredite handelte, ein v\u00f6llig ausreichendes Indiz daf\u00fcr, dass in der Binnenwirtschaft mehr investiert als gespart wurde. Allerdings hatten wir in den Beitr\u00e4gen Die Elemente der Kreditmechanik<\/a>, Lautenbachs Kritik an der klassischen Zinstheorie<\/a> und Die freie Zinsbildung<\/a> diese Behauptung als eine reine Fiktion entlarvt, die allgemein keineswegs als gerechtfertigt angesehen werden kann.<\/p>\n Lautenbach zufolge sei die G\u00fcltigkeit dieser angeblichen theoretischen Formel denn auch h\u00f6chstens unter der Voraussetzung anwendbar, dass sich eine Volkswirtschaft mit dem Weltwirtschaftssystem in einem freien Waren- und Zahlungsverkehr befinde.<\/p>\n Nur unter dieser Bedingung gibt es das Ph\u00e4nomen der Goldbewegung, des Kapitalzu- und -abflusses und dadurch die M\u00f6glichkeit, dem Begriff \u00abverf\u00fcgbares Kapital\u00bb eine fa\u00dfbare reale Bedeutung beizulegen. Lautenbach: Zins, Kredit und Produktion (1952), S. 72<\/em>\n<\/p><\/blockquote>\n Aber auch unter den Bedingungen einer Goldw\u00e4hrung war Lautenbach der Ansicht, dass sich der Zins nur unter folgenden Voraussetzungen richtig entwickeln k\u00f6nne:<\/p>\n 1. freier Waren- und Zahlungsverkehr mit dem Ausland,<\/p>\n 2. normale Wirtschaftsverh\u00e4ltnisse in der Weltwirtschaft,<\/p>\n 3. eine an der wirtschaftlichen Entwicklung ausgerichtete, rationelle W\u00e4hrungs- und Lohnpolitik, durch die der Wechselkurs das Preis- und Kostenniveau so mit dem Ausland ausgleicht, damit auch bei Vollbesch\u00e4ftigung der Ausgleich der Leistungsbilanz<\/a> erreicht wird,<\/p>\n 4. m\u00f6glichst keine oder nur geringe St\u00f6rungen der Wirtschaft durch \u00fcberm\u00e4\u00dfige Kapitalbewegungen<\/a>, die auch bei ausgeglichener Leistungsbilanz auftreten k\u00f6nnen, wenn z. B. die Kapitalanlage im Ausland einen h\u00f6heren Gewinn verspricht.<\/p>\n Dabei w\u00e4re es auch denkbar, dass ein niedriger Zins, der aufgrund der \u00f6konomischen Bedingungen notwendig ist, bei freiem Kapitalverkehr<\/a> mit dem Ausland von der Zentralbank nicht weiter durchsetzbar w\u00e4re, wenn zu viel Kapital in andere L\u00e4nder abgezogen wird.<\/p>\n 5. eine normale Elastizit\u00e4t<\/a> der Produktion durch ein ideales Zusammenwirken aller volkswirtschaftlichen Produktionszweige. <\/p>\n Allerdings m\u00fcsse auch bei Anerkennung der Gold- und Devisenbewegung als bestimmenden Faktor, der unter den oben genannten Bedingungen die Liquidit\u00e4t des Kreditsystems und damit auch die Zins- und Kreditpolitik bestimmt, trotzdem immer auch die Devisenbilanz<\/a> als Abbild der wirtschaftlichen Verh\u00e4ltnisse gesehen und \u00fcberpr\u00fcft werden.<\/p>\n
\nDies bedeutete nichts anderes, als dass sie, um die von ihren Kunden angeforderten Devisen bezahlen zu k\u00f6nnen, gezwungen waren, sich selbst bei der Zentralbank h\u00f6her zu verschulden.<\/p>\n
\nNach der klassischen Theorie k\u00f6nnte man daher den Zins auch als ein „Steuerorgan“ ansehen, mit dem die Investition im Inland stets an die Menge der Ersparnisse im Inland angepasst werde.<\/p>\n
\nIn einer geschlossenen Wirtschaft g\u00e4be es dieses Ph\u00e4nomen der Goldbewegung nicht und so brauchte man dann ein anderes Kriterium, um festzustellen, welcher Zins richtig und rationell ist.<\/b><\/p>\n